5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）正式上线运行。

根据外汇交易中心数据，在“互换通”上线首日，20家“北向互换通”报价商与27家境外投资者通过交易中心系统达成人民币利率互换交易162笔，名义本金总额82.59亿元人民币，覆盖境外银行、境外券商、境外资管产品等境外投资者。

(相关资料图)

交通银行相关负责人表示，“互换通”业务的推出，标志着中国金融市场对外开放力度继续加大，将促进人民币国际化水平进一步提升，推动中国金融市场高质量发展。

海外投资者高度关注

“互换通”，是在“债券通”基础上，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足投资者对利率风险的管理需求。

具体在操作上，在“互换通”机制下，境内外投资者可经由内地与香港金融市场基础设施机构在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，在不改变交易习惯、有效遵从两地市场法律法规的前提下，便捷地完成人民币利率互换交易和集中清算。

根据中国人民银行的统一部署，初期先行开通“北向互换通”，即中国香港及其他国家和地区的境外投资者通过香港与内地基础设施机构在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

从首日交易情况来看，“互换通”受到境内外金融机构的关注。数据显示，5月15日当日，“北向互换通”达成人民币利率互换交易162笔，名义本金总额82.59亿元人民币。

交通银行作为报价商之一积极参与交易。《中国经营报》记者从交通银行了解到，该行总行作为报价商与11家境外金融机构达成12笔“互换通”交易，交易金额共计4.7亿元人民币，包括FR007、Shibor3M等多个基准品种。此外，交通银行香港分行作为境外参与机构也成功在“互换通”项下完成首批交易，各品种交易金额共计4.3亿元人民币。

上述交通银行相关负责人表示，交通银行将抓住“互换通”带来的发展契机，坚定履行报价商责任，以专业的定价能力和丰富的业务经验，继续为境内外投资者提供优质服务。

谈到“互换通”上线首日的交易情况和市场情绪，德意志银行全球新兴市场中国区交易总监、德银中国上海分行副行长徐肇廷表示：“作为首批报价商我们明显感受到市场的热度，首日交易量非常活跃，在岸做市商积极报价，海外投资者高度关注并踊跃参与，无论是成交金额、成交量、还是成交频次等都反映出海外投资者对‘互换通’的欢迎和认可。”

工商银行亦是“互换通”业务全市场首批报价商之一。工商银行表示，将积极参与境内银行间市场人民币利率互换交易，同时，针对企业客户在贷款、票据融资和债券发行等过程中的利率避险需求，工商银行积极提供解决方案，协助客户通过金融衍生产品管理利率风险。下一步，工商银行将不断提升人民币利率衍生品报价质量，加强代理清算交易的服务能力，积极助力中国金融市场深化改革与对外开放，推动加快构建新发展格局。

满足对冲利率风险需求

随着境外机构参与境内债券市场的热情不断走高，境外机构配套对冲利率风险的诉求也日益加深，而推出“互换通”的主要目的是使境外机构更为便利的参与到银行间利率互换等衍生品交易当中，以实现对现券的套期保值。

也因此，对于报价商而言，如何提高风险管理能力是必答题。

前述受访交通银行相关负责人告诉记者，交通银行在利率互换市场和债券市场对外开放业务中已深耕多年，是人民币利率互换市场最活跃参与机构之一，在深耕人民币利率互换市场过程中，交通银行积累了丰富的衍生品交易经验，形成了优秀的衍生品定价、报价和风险管理能力，打造出了稳定高效的管理系统和经验丰富、专业尽责的衍生品人才队伍，构建起参与“互换通”业务的核心能力；同时，交通银行也是我国债券市场对外开放业务最活跃的参与机构之一，依托对债券市场对外开放业务的深度参与，交通银行与多家境外大型金融机构建立了稳定互信的交易关系，夯实了参与“互换通”业务的客户基础。

中金公司固收团队指出，“互换通”主要有四方面影响，一是为境外机构提供更为便利的利率风险管理渠道，境外机构可以通过使用利率互换，对冲部分利率风险敞口，减少利率波动对其持有债券价值的影响，平缓资金跨境流动，进一步推动人民币国际化。二是借助境外新增需求推动境内利率衍生品市场本身的发展。当前利率互换市场参与方主要是境内机构为主，且多为银行类机构，推出“互换通”后，境外机构可以一定程度上带来差异化的新增需求，助于提升互换市场的流动性。三是利于进一步巩固香港国际金融中心地位。“互换通”的推出有利于增强香港作为国际金融中心的吸引力，深化内地与香港金融市场合作。四是进一步体现我国始终坚定支持债券市场对外开放的理念，通过实际行动来呵护市场主体尤其是境外机构投资者的信心。